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2010年的鋼價(jià)走勢(shì)忽上忽下，難于把握， 2011年是十二五的開局之年，各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和政策將相繼出臺(tái)，在宏觀面和基本面相互博弈的情況下，2011年的鋼價(jià)走勢(shì)將更加難于判斷，下面筆者結(jié)合目前最新的形勢(shì)變化，對(duì)2011年鋼價(jià)走勢(shì)做些簡(jiǎn)要的分析：
2011年基本面冷熱參半
雖然中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出在２０１１年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，但預(yù)計(jì)在操作層面會(huì)有一定的調(diào)整�？紤]到明年政府的稅收優(yōu)惠減少以及刺激性開支減少，預(yù)計(jì)財(cái)政擴(kuò)張的力度將減弱。財(cái)政支持政策將主要集中于消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)在明年可能出現(xiàn)明顯分化，其中農(nóng)業(yè)、水利、保障性住房、社會(huì)福利、環(huán)境保護(hù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)可能較快，而鋼鐵、水泥及其他產(chǎn)能過剩行業(yè)的增速可能趨緩。對(duì)于穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，未來(lái)政府或?qū)⒊雠_(tái)更多穩(wěn)定價(jià)格的措施，例如提高對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼等。
就貨幣政策而言，考慮到政府對(duì)當(dāng)前日益加劇的通脹壓力的擔(dān)憂，2011年將采用穩(wěn)健的貨幣政策。流動(dòng)性管理將是控制通脹的關(guān)鍵。由于需要穩(wěn)健貨幣政策來(lái)保證2011年經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)的總目標(biāo)，貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)將保持滿足經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所需要的速度，也不會(huì)過度緊縮。在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通脹的雙重目標(biāo)約束下，預(yù)計(jì)全年信貸投放增速將回落至１３％—１４％，全年信貸投放總額在６．５萬(wàn)億左右，Ｍ１、Ｍ２的同比增幅將下滑至１５％—１７％之間，流動(dòng)性泛濫的形勢(shì)會(huì)得到一定程度的控制。從目前形勢(shì)看，如果各種行政手段無(wú)法有效抑制通貨膨脹和熱錢涌入，央行仍可能繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此外，預(yù)計(jì)2011年上半年仍有一到兩次加息機(jī)會(huì)。
２０１１年ＧＤＰ增速將呈現(xiàn)“前低后高”的特征，預(yù)計(jì)全年增速將超９％。投資、出口小幅回落，而消費(fèi)則穩(wěn)中趨旺。
２０１１年的通脹形勢(shì)較為嚴(yán)峻，從翹尾因素來(lái)分析，將出現(xiàn)２００８年之后的高點(diǎn)。就現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)體系而言，預(yù)計(jì)２０１１年的ＣＰＩ水平維持在４％—４．５％之間。其中，通脹形勢(shì)最為嚴(yán)峻的時(shí)期為上半年，或會(huì)出現(xiàn)５．３％甚至更高的全年高點(diǎn)。
人民幣匯率走勢(shì)方面，綜合考慮經(jīng)濟(jì)、政治和外交等多重因素，人民幣匯率仍將保持“小幅升值”的步伐。
2011年國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：其一，世界各國(guó)先行指數(shù)紛紛在２０１０年一、二季度見頂，預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力在２０１０年三、四季度開始放緩，這意味著２０１１年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將處于下行區(qū)間；其二，發(fā)達(dá)國(guó)家由于金融危機(jī)深層次的原因沒有得到解決，投資低迷，失業(yè)率居高不下、出口競(jìng)爭(zhēng)力不足、政府債務(wù)率居高不下等因素直接導(dǎo)致了這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩；其三，發(fā)達(dá)國(guó)家通貨緊縮的預(yù)期和新興市場(chǎng)國(guó)家的通貨膨脹的預(yù)期產(chǎn)生直接沖突，從而引發(fā)雙方在貨幣政策上出現(xiàn)背道而馳的調(diào)整；其四，國(guó)際資本市場(chǎng)出現(xiàn)短期資本流動(dòng)加劇，大宗商品資本化趨勢(shì)有所抬頭。
２０１１年整體經(jīng)濟(jì)在增速常態(tài)化基礎(chǔ)上將呈現(xiàn)小幅回落的趨勢(shì)，ＧＤＰ同比增速呈現(xiàn)“前低后高”，而環(huán)比增速呈現(xiàn)逐季小幅回落趨勢(shì)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到９．６％，季度波幅在２個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。
對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)的具體上行動(dòng)力，主要有兩方面：第一，２０１１年是 “十二五”的開局之年，新規(guī)劃中所孕育的“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃”、“區(qū)域發(fā)展規(guī)劃”、“民生工程”、收入分配調(diào)整與新的消費(fèi)刺激政策等內(nèi)容將帶來(lái)強(qiáng)烈的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)，有效對(duì)沖各種下行壓力。第二，城市化的加速、“收入—消費(fèi)”臺(tái)階效應(yīng)等成為２０１１年宏觀經(jīng)濟(jì)的支撐力量。轉(zhuǎn)型時(shí)期的國(guó)家，建筑業(yè)是重要的支柱產(chǎn)業(yè)，通常是宏觀經(jīng)濟(jì)的先期指數(shù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇首先表現(xiàn)在新住宅的建設(shè)增加。中國(guó)到２０５０年，每年要有１８００萬(wàn)—２０００萬(wàn)農(nóng)民要到城里來(lái)，住房建設(shè)特別是大量的經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)將帶動(dòng)大量的鋼材消費(fèi)。
2011年鋼價(jià)走勢(shì)關(guān)鍵點(diǎn)把握
1）生產(chǎn)成本還將高位運(yùn)行
鐵礦石: 自11月份以來(lái)，進(jìn)口礦價(jià)格不僅堅(jiān)挺運(yùn)行，進(jìn)口量也有了明顯回升，創(chuàng)下年內(nèi)次高水平。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前11月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石56060萬(wàn)噸；11月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石5738萬(wàn)噸，環(huán)比增加1166萬(wàn)噸，增幅在25.5%，同比增加1191萬(wàn)噸，增幅達(dá)26.2%，僅次于今年3月份5901萬(wàn)噸的進(jìn)口量。
目前印度鐵礦石供應(yīng)依然吃緊，價(jià)格仍然看漲，63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)在173-175美金/干噸，是2010年5月以來(lái)的最高點(diǎn)。印度供應(yīng)商的報(bào)盤增多，但中國(guó)買主接單十分謹(jǐn)慎，成交不多。進(jìn)口礦價(jià)格保持堅(jiān)挺運(yùn)行，除了印度方面減少出口、鋼廠冬儲(chǔ)等需要，不排除三大礦山企業(yè)有意控制發(fā)貨，以抬高一季度的價(jià)格，有消息稱，力拓已經(jīng)通知中國(guó)鋼廠，明年一季度鐵礦石合同價(jià)格可能上漲7.6%，其中62品位的PB粉礦價(jià)格為離岸價(jià)138美金/噸。
焦炭：相對(duì)于持續(xù)增長(zhǎng)的下游需求而言，上游的焦煤供應(yīng)依然是焦炭生產(chǎn)的限制環(huán)節(jié)。來(lái)自中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，去年國(guó)內(nèi)煉焦原煤產(chǎn)量為13.2億噸，高品質(zhì)強(qiáng)粘結(jié)煤的產(chǎn)量?jī)H為4.1億噸，按60%的利用率計(jì)算，僅能生產(chǎn)2.46億噸洗精煤，而需求應(yīng)該在2.65億噸以上。煉焦煤在中國(guó)屬于稀缺性資源，長(zhǎng)期來(lái)看，煉焦煤的供需缺口將呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)。對(duì)于供應(yīng)不足的部分，將主要通過進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充。同時(shí)，國(guó)家已經(jīng)開始從政策層面鼓勵(lì)焦煤進(jìn)口。據(jù)悉，之前國(guó)家以出口退稅的形式鼓勵(lì)焦煤出口，但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變化及對(duì)稀缺資源重要性認(rèn)識(shí)的不斷加深，于2004年叫停了煉焦煤的出口退稅，其后又降低并取消了進(jìn)口關(guān)稅。因此，繼2009年進(jìn)口量激增5倍之后，2010年1-10月，我國(guó)焦煤進(jìn)口達(dá)到了3750.6萬(wàn)噸，較2009年同比增長(zhǎng)33.6%，在全球焦煤貿(mào)易量中所占的比重也驟然升高到20%以上。但凡事總有兩面，在中國(guó)增大焦煤進(jìn)口的同時(shí)，也將拉動(dòng)煉焦煤價(jià)格不斷走高，并間接推動(dòng)焦炭生產(chǎn)成本大幅增長(zhǎng)。
從以上兩個(gè)鋼材生產(chǎn)主要原料的價(jià)格走勢(shì)看，2011年上半年基本是處于一個(gè)上漲區(qū)間內(nèi)，原料價(jià)格很難有回落的可能。特別是鐵礦石，受通脹因素推動(dòng)和需求轉(zhuǎn)暖影響，在上半年有很強(qiáng)的補(bǔ)漲要求，因此2011年的鋼材生產(chǎn)原料價(jià)格總體上將在高位運(yùn)行。
2）供需呈現(xiàn)“緊平衡”
從長(zhǎng)期的實(shí)踐看，我國(guó)鋼鐵工業(yè)的重要特點(diǎn)是市場(chǎng)需求的拉動(dòng)，考慮2011年國(guó)家實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需，特別是消費(fèi)需求的戰(zhàn)略，消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；對(duì)投資的拉動(dòng)將保持合理增長(zhǎng)，重在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。在這種情況下，如果2011年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資保持20%左右的增長(zhǎng)率，則2011年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼表觀消費(fèi)量將保持適度增長(zhǎng)，全年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼需求總量將比2010年增加4000-5000萬(wàn)噸。
考慮國(guó)家限制鋼材出口措施將繼續(xù)實(shí)施，預(yù)計(jì)2011年鋼鐵產(chǎn)品出口總量將比今年有所下降，而進(jìn)口總量大體保持今年的水平。在這種情況下，2011年比今年減少出口的粗鋼凈出口量將轉(zhuǎn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但是受節(jié)能減排工作常態(tài)化和淘汰落后產(chǎn)能責(zé)任制的推行，鋼材產(chǎn)能的釋放的可控性增強(qiáng)，加之2010年底的國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存的快速消化，在2011年上半年將存在補(bǔ)庫(kù)存的機(jī)會(huì)，鋼材總體供需相對(duì)于2010年的供大于求的局面將有所改觀，處于一個(gè)“緊平衡”的態(tài)勢(shì)。
3）市場(chǎng)心態(tài)受政策影響
隨著2010年四季度的調(diào)控政策密集出臺(tái)，政策面將進(jìn)入觀察期，鋼材價(jià)格的運(yùn)行也將回歸自身的基本面，隨著十七屆五中全會(huì)的落幕，“十二五”規(guī)劃輪廓逐漸明朗而清晰，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需、推動(dòng)區(qū)域發(fā)展、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排等成為關(guān)鍵詞，GDP目標(biāo)則明顯淡化�？梢钥隙�，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為未來(lái)五年我國(guó)整體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要任務(wù)之一，將加快推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)向依靠消費(fèi)、投資和出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)。但在外部環(huán)境欠佳而國(guó)內(nèi)一些體制等問題仍有待改進(jìn)的背景下，轉(zhuǎn)變顯然需要時(shí)間，同時(shí)中央領(lǐng)導(dǎo)班子將進(jìn)行更換也將一定程度影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。不過，政府加大保障房建設(shè)力度，同時(shí)大力發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)，因此不必?fù)?dān)心經(jīng)濟(jì)急劇下滑，全年仍有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)2011年GDP增速為8%。
市場(chǎng)心態(tài)將在2011年上半年保持審慎樂觀的態(tài)勢(shì)，貨幣環(huán)境雖然有所趨緊，但是總體貨幣環(huán)境還是比較寬松，市場(chǎng)心態(tài)也將逐漸恢復(fù)，在政策面平穩(wěn)，資金面寬松的情況下，鋼材的生產(chǎn)成本高位運(yùn)行將成為鋼價(jià)有力的支撐。
2011年鋼價(jià)走勢(shì)展望
根據(jù)以上幾個(gè)方面的分析，2011年鋼材現(xiàn)貨還有鋼材期貨的運(yùn)行可能會(huì)存在“上半年看通脹,下半年看市場(chǎng)”的規(guī)律。在2011年上半年抓住通脹這條主線，結(jié)合基本面的變化，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行將有“高成本，高價(jià)格”的特點(diǎn)，受現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行推動(dòng)，期鋼將在一季度末二季度初，創(chuàng)出新高，隨后進(jìn)入調(diào)整。
2011年下半年，隨著通脹問題的緩和，市場(chǎng)供需將成為影響價(jià)格走勢(shì)的主要因素，隨著淘汰落后產(chǎn)能工作的推進(jìn)，作為低端產(chǎn)品的螺紋鋼線材產(chǎn)能釋放將收到一定的抑制，在這樣的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，螺紋鋼期現(xiàn)貨還將出現(xiàn)筑底回升的走勢(shì)，很可能出現(xiàn)2010年四季度現(xiàn)貨價(jià)格頂托期貨價(jià)格上行的走勢(shì)。
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